एचडीएफसी ने दर जोखिम को कम करने के लिए दुर्लभ व्यापार निष्पादित किया

मुंबई: इस मामले से परिचित लोगों के अनुसार, भारत के सबसे बड़े बंधक फाइनेंसर ने ब्याज दर में उतार-चढ़ाव के खिलाफ अपने कुछ उधारों को हेज करने के लिए एक असामान्य व्यापार का इस्तेमाल किया, क्योंकि इसने जोखिम का प्रबंधन करने के लिए अपने उपकरणों की सीमा का विस्तार करने की मांग की थी।
हाउसिंग डेवलपमेंट फाइनेंस कॉर्प, इस साल देश का सबसे बड़ा रुपया-बॉन्ड जारीकर्ता, एक तथाकथित कुल रिटर्न स्वैप का इस्तेमाल एक ऋण जारी करने पर हेज दर जोखिमों के लिए किया गया था, जो पिछले महीने बंद हो गया था, लोगों ने कहा, निजी व्यवस्था पर चर्चा करने के लिए पहचान नहीं करने के लिए कहा। उन्होंने कहा कि ऋणदाता मुख्य रूप से पहले ओवरनाइट-इंडेक्स स्वैप का उपयोग कर रहा था।
हेजिंग टूल में स्विच तब आता है जब बाजार नीतिगत दरों में वृद्धि से प्रभावित होते हैं, साथ में भारतीय रिजर्व बैंक मुद्रास्फीति से निपटने के लिए मई के बाद से 140 आधार अंकों की बढ़ोतरी हुई है। केंद्रीय बैंक ने पिछले हफ्ते कहा था कि कीमतों के दबाव को कम करने के लिए वह “जो कुछ भी करेगा” करेगा, हालांकि कुछ व्यापारियों ने उम्मीद की थी कि यह अपने हौसले को कम करेगा।
ब्याज दर डेरिवेटिव अनुबंध के तहत, बैंकों ने मुंबई स्थित फाइनेंसर की ओर से अपनी ट्रेजरी बुक में आसानी से व्यापार योग्य सॉवरेन बांड खरीदे, और एचडीएफसी लोगों ने कहा कि रातोंरात मिबोर दर और उधारदाताओं के लिए एक प्रसार का भुगतान करेगा। स्प्रेड ने फीस की तरह काम किया जो एचडीएफसी ने उन बैंकों को भुगतान किया जिन्होंने फाइनेंसर के लिए बांड की स्थिति ली थी।
एचडीएफसी के एक प्रतिनिधि ने टिप्पणी करने से इनकार कर दिया। लोगों ने कहा कि दर जोखिमों के प्रबंधन के लिए ओवरनाइट-इंडेक्स स्वैप पर ऋणदाता की निर्भरता ने व्यापारियों को एचडीएफसी के आगामी हेजेज में कारक बनाने के लिए बाजार में दांव लगाने की अनुमति दी थी, जिससे फाइनेंसर के लिए सुरक्षा खरीदना महंगा हो गया।
अनुबंध को कुल रिटर्न स्वैप कहा जाता है क्योंकि यह रिसीवर को अंतर्निहित परिसंपत्ति पर रिटर्न प्राप्त करने की अनुमति देता है, इस मामले में सॉवरेन बॉन्ड, अपनी बैलेंस शीट पर परिसंपत्तियों को निधि के बिना।
फाइनेंसर की $66 बिलियन की उधारी के 40% से अधिक ऋण प्रतिभूतियों से आने के साथ, इसके द्वारा प्रदान किए जाने वाले चर-दर ऋण और निश्चित दरों पर जिस पर वह उधार लेता है, के बीच संभावित उपज बेमेल का प्रबंधन एचडीएफसी के लिए महत्वपूर्ण है। स्वैप समझौता एचडीएफसी के लिए देनदारी और उधारी चर बनाता है, जिससे इसके उधार मार्जिन की रक्षा होती है।
एचडीएफसी के बॉन्ड की अवधि के दौरान नीतिगत दरों में गिरावट आने पर इससे मदद मिलेगी। यह स्पष्ट नहीं है कि मॉर्गेज फाइनेंसर ने किस बॉन्ड पर रेट रिस्क को हेज किया था।
एचडीएफसी ने पिछले महीने तीन ऋण पेशकशों के माध्यम से संयुक्त रूप से 181.1 अरब रुपये (2.3 अरब डॉलर) जुटाए। कुल मिलाकर, 40 अरब रुपये मार्च 2024 में 7.28% कूपन पर, 31.11 अरब रुपये जून 2027 में 7.77% पर परिपक्व होने वाले बॉन्ड के माध्यम से और शेष 10 साल की पेशकश के माध्यम से 8% पर उठाया गया था।
भारत में सभी कंपनियां अपने ब्याज दर जोखिम को हेज करने के लिए कुल रिटर्न स्वैप का उपयोग नहीं करती हैं। ऐसा इसलिए है क्योंकि कुछ उधार देने वाले व्यवसाय में नहीं हैं, और इसलिए जोखिम को हेज करने की कोई आवश्यकता नहीं है, और साथ ही देश में किसी अन्य छाया फाइनेंसर के पास बैलेंस शीट नहीं है जो आकार में एचडीएफसी के करीब है।

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